x 今年中國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)部門(mén)或有明顯盈利修復(fù)和上升，由此帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)會(huì)對(duì)市場(chǎng)有較好的支撐。筆者認(rèn)為，今年A股表現(xiàn)依然可以獲取正收益，但估值較2019年年初已有明顯抬升，或要降低今年A股預(yù)期。但是，A股對(duì)于國(guó)內(nèi)乃至全球投資者在大類(lèi)資產(chǎn)中仍是較好的投資資產(chǎn)，這也是驅(qū)動(dòng)A股長(zhǎng)期保持優(yōu)勢(shì)的重要因素。

　　

　　短期市場(chǎng)偏謹(jǐn)慎 長(zhǎng)期機(jī)會(huì)仍存

　　

　　短期來(lái)看，最近市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)明顯加大，新興行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)之間的估值分化或出現(xiàn)一次回歸，而當(dāng)前海外市場(chǎng)情況也較為敏感，因此筆者對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)謹(jǐn)慎。但從長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)依然存在機(jī)會(huì)。一是利率方面，若是中國(guó)實(shí)際利率趨勢(shì)性向下，那么需要對(duì)整個(gè)市場(chǎng)估值體系進(jìn)行調(diào)整。就目前市場(chǎng)來(lái)看，目前上證50、滬深300等估值并不高，市場(chǎng)下跌空間或有限。二是很多公司的質(zhì)地正在變好的過(guò)程中，如一些傳統(tǒng)行業(yè)中有競(jìng)爭(zhēng)力的公司因?yàn)楣乐递^低也值得關(guān)注。

　　

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，新興行業(yè)中真正能夠走出來(lái)的是電子制造業(yè)，這也是中國(guó)的優(yōu)勢(shì)，筆者認(rèn)為，未來(lái)在新的行業(yè)中仍會(huì)出現(xiàn)中國(guó)龍頭企業(yè)。此外，長(zhǎng)期來(lái)看權(quán)益市場(chǎng)發(fā)展可期，筆者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)投資者對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的認(rèn)知在不斷提升，逐漸將A股作為一種理財(cái)方式，其在大類(lèi)資產(chǎn)中的重要程度也在不斷提高，這使A股長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。具體可關(guān)注傳媒、新能源汽車(chē)、半導(dǎo)體等行業(yè)，或有增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

　　

　　未來(lái)光伏行業(yè)優(yōu)勢(shì)延續(xù)

　　

　　光伏技術(shù)從上世紀(jì)60年代開(kāi)始研發(fā)，經(jīng)過(guò)上世紀(jì)90年代在航天光伏技術(shù)快速發(fā)展后逐步進(jìn)入民用階段。中國(guó)的光伏發(fā)展可以分為三個(gè)階段，具體來(lái)看，2012年以前光伏需求在外、技術(shù)在外，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)集中在低附加值領(lǐng)域；2013年隨著需求端以及制造端的突破，國(guó)內(nèi)光伏項(xiàng)目的大幅增加，中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了自主可控，并出現(xiàn)多家龍頭公司，基本主導(dǎo)了全球光伏產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)與研發(fā)；2019年后中國(guó)企業(yè)開(kāi)始向光伏技術(shù)中最后的高地進(jìn)行攻克，集全球之智，實(shí)現(xiàn)對(duì)全球光伏產(chǎn)業(yè)從領(lǐng)先到領(lǐng)導(dǎo)的蛻變。

　　

　　筆者認(rèn)為，未來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)的潛在投資價(jià)值猶存，主要可從三個(gè)方面體現(xiàn)。首先從獨(dú)立性需求方面，能源為全球GDP占比最高的行業(yè)，是經(jīng)濟(jì)之本。一國(guó)的能源戰(zhàn)略，安全性和獨(dú)立性是第一要義，光伏憑借其普適性，以及附帶的經(jīng)濟(jì)性和低碳化，成為各國(guó)保障能源安全的重要選項(xiàng)之一。其次是低成本需求，化石能源作為一次能源無(wú)法高效直接利用，需要通過(guò)開(kāi)采、磁生電等原理產(chǎn)生為生產(chǎn)生活所用的電能，而光伏電池通過(guò)“廣生伏打”效應(yīng)生產(chǎn)電能更為高效便捷。此外，相較傳統(tǒng)能源，光伏的成本隨著規(guī)模的提升和技術(shù)的進(jìn)步而下降，更有潛力成為普惠能源。三是低碳化需求，光伏是硅基能源的一種，而化石能源是碳基能源?；茉吹拈_(kāi)采使用會(huì)使得氣候反常，甚至威脅人類(lèi)社會(huì)安全。筆者認(rèn)為，硅基能源替代碳基能源，是減少溫室氣體排放，實(shí)現(xiàn)綠水青山的最有效途徑。此外，光伏的硅基制造屬性，使得其共享了芯片、電力電子器件、新能源車(chē)等整個(gè)硅基制造產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，成本得到不斷下降，使其獲得了改造碳基能源體系持續(xù)的驅(qū)動(dòng)力。由此，光伏產(chǎn)業(yè)未來(lái)可期。

　　

　　從推動(dòng)技術(shù)發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)來(lái)看，新能源、5G、半導(dǎo)體仍然是三駕馬車(chē)，是重中之重。光伏作為新能源與半導(dǎo)體交叉的行業(yè)，無(wú)疑會(huì)得到政策的大力支持。

　　

　　從需求來(lái)看，短期維度，2020年或是2018年以來(lái)光伏順周期中需求最好的一年，2020年裝機(jī)有望在45-50GW，同比2019年的35GW有較大的漲幅。而從中長(zhǎng)期維度來(lái)看，中國(guó)在2020年后將實(shí)現(xiàn)全面的平價(jià)上網(wǎng)，光伏正逐步從一個(gè)補(bǔ)充能源成為主力能源，全球光伏將邁入新一輪的高速發(fā)展。

　　

　　從市場(chǎng)格局來(lái)看，隨著下游對(duì)光伏成本持續(xù)下降的需求下，光伏行業(yè)的資本開(kāi)支和技術(shù)研發(fā)“雙重”特性讓其寡頭化的屬性越來(lái)越強(qiáng)。短期市場(chǎng)格局變化最大的是硅料和電池環(huán)節(jié)。隨著多晶硅料企業(yè)技術(shù)的提升，未來(lái)海外在電子級(jí)硅料方面的地位或?qū)⒈恢袊?guó)企業(yè)取代。

　　

　　原標(biāo)題:博時(shí)基金：A股長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變 光伏行業(yè)迎發(fā)展機(jī)遇